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5.只投资已经公告转移的公司

所谓的套利基本上就是一项掌握时效的投资。

因为所赚取数额是固定的，所以握有股票时间的长短就成为税前年回报率的关键。

期限愈短，代表税前年回报率愈大，期限愈长，则税前年回报率就愈小。

——沃伦·巴菲特

巴菲特在批评投资者非理性的“套利”

行为时说：“有哪种笨蛋会去投资根本还没公告的移转行为?用脑子想一想?你猜对了，就是华尔街!没错，他们就是用脑过度，打着如意算盘，以为他们能够从传闻濒临被接收的公司中获得巨利。

听信传言行事，虽然可能获得巨额利益，但同时意味着须冒极大的风险。”

进行这种类型的投资有一些特定的风险。

其中之一就是先前讨论过的，移转时间可能比预期的还长。

其次是，最后移转失败，通常我们会说，这是倒霉到家的事。

有千百万个理由会导致公司的移转比预计的时间久，或是终究移转不成。

任何事都足以坏事。

巴菲特保护自己免于风险的方法就是只投资已经公告移转的公司。

这听起来很平常，却是最明智的做法。

在处理过近百件套利事件之后，巴菲特发现，几乎所有的年回报率都在25%，这样的获利率通常比起年回报率近100%的个案更有利可图。

华尔街那群金融家们可能会听从传闻行事，但巴菲特却只会在正式公告出售或合并之后才会着手进行投资。

在巴菲特合伙公司时期，1957～1969年间，巴菲特曾经提出，套利的投资行为每年将会为公司带来持续且巨额的利润，并且在市场下挫的年度里，让公司有更大的竞争空间。

当证券市场走空时，股东们和管理部门会开始忧虑公司股票下跌，因此多数倾向于卖出、清算或者进行某部分的重整。

如此一来，当市场开始崩盘，投资人的套利机会就开始增多。